Month: Julio 2017
New Revision on Record-filing of the Establishment and Change of Foreign-invested Enterprises
On July 30, 2017, the Ministry of Commerce (“MOFCOM”) issued two important regulations relating to foreign investment in China, one is the Decision on Revising the Interim Administrative Measures for the Record-filing of the Establishment and Change of Foreign-invested Enterprises (the “Decision”) and the other is Notice on Matters Related to the Administration of the Record-filing of the Establishment and Change of Foreign-invested Enterprises (the “Notice”). These two regulations have taken into effect on the same day of issuance.
Comparing to the rules regulated in Interim Administrative Measures for the Record-filing of the Establishment and Change of Foreign-invested Enterprises published on October 8, 2016 (the “Measures”), the main changes according to the Decision are as follows:
- The record-filing system on merger and acquisition transactions
The record-filing system will apply to transactions of merger and acquisition of domestic enterprises (excluding the foreign invested enterprises in China) and strategic investments in listed enterprises in China by foreign investors.
Before the Decision, all merger and acquisition transactions shall be subject to the Provisions on Merger and Acquisition of Domestic Enterprises by Foreign Investors (“M&A Provisions”), which means that M&A transactions shall be reviewed and approved by the Chinese government.
However, the Decision significantly changes this rule so that the record-filing system will replace the review and approval system for M&A transactions except special cases mentioned below.
- The exception of application of record-filing system in the Decisiona. Special administrative measures
Special administrative measures stipulated in the “Catalogue on Industry Guidelines for Foreign Investment (2017)” out of pilot free trade zone (“FTZ”) and “Special Administrative measures on Foreign Investment in the pilot free trade zone (Negative List) 2017” within the FTZ.
The foreign investment subject to the restricted and prohibited categories in the Negative List shall not apply to the record-filing system. Instead, it shall be approved by MOFCOM.
This regulation increases the close connection between the record-filing system and negative list system in respect of the application on the subject of merger and acquisition transactions in China.
b. Merger and acquisition with related parties
Transactions of merger and acquisition with related parties will not apply to the record-filing system. Instead, it shall be still subject to Article 11 of M&A Provisions “If domestic enterprises or individuals merge with or acquire their related domestic enterprises through a duly established or controlled company out of China, such merger and acquisition shall be approved by MOFCOM.”
The exclusion of merger and acquisition with related parties from the record-filing system explicitly shows the strict attitude of MOFCOM on such transactions.
- New requirement of disclosure of final beneficiary ownership structure of foreign invested enterprises
Based on the previous requirement, the party who is responsible for the record-filing only needs to provide the final beneficiary information in the application form for record-filing. However, the Decision added the new requirement to the record-filing procedure that the complete information of final beneficiary ownership structure shall be disclosed and submitted. According to our analysis, such information will probably range from the foreign invested enterprise under the merger and acquisition transaction eventually to the final beneficiary.
This requirement may create the possibility of discretion applied by MOFCOM during the review of record-filing documents and the information control of final beneficiary by MOFCOM. The real intention of this new requirement will depend on the result of the implementation of this rule in practice in future.
- Condition and Procedure of Cross-Border Equity Swapa. Condition of Cross-Border Equity Swap
According to M&A Provisions, if a foreign investor intends to merge with or acquire a domestic enterprise (excluding a foreign-invested enterprise in China) by using its equity over a foreign company out of China which is regarded as a cross-border equity swap (the “Equity Swap”), this overseas company involved in the Equity Swap must be an overseas listed company or a special purpose vehicle (“SPV”).
The analysis on Article 8 of the Decision and application form for establishing the foreign invested enterprise (for M&A) attached in the Notice may only make us conclude in this stage that even though the Decision allows the foreign investor to use the equity over a foreign company as one of the payment methods for the Equity Swap, it doesn’t explicitly release the condition of identification of the overseas company – listed company or SPV.
As a result, whether the equity of other ordinary overseas companies can be used for the Equity Swap is not clear in the Decision. It will be verified based on the practice of implementation of the Decision by the relevant authorities in future.
b. Procedure of Cross-Border Equity Swap
Procedure of operation of Cross-Border Equity Swap is adjusted according to the Decision.
According to M&A Provisions, the foreign investor shall apply for the approval of M&A transaction and finish the registration change of the foreign-invested enterprise in China with the local Administration of Industry and Commerce (“AIC”). Then the foreign investor (as one shareholders of foreign-invested enterprise in China) shall apply for the permission of overseas investment with MOFCOM and foreign exchange department since it will hold the equity of the overseas company after the Equity Swap.
However, the Decision requests the foreign-invested enterprise or its investors shall apply for the approval of overseas investment permission to obtain the Certificate of Overseas Investment (“Certificate”). Then they could submit all documents including this Certificate for the registration change of the foreign-invested enterprise in China.
The reason of such change of procedure under this matter is not clear right now. The real influence will come out after the operation of the relevant authorities for certain period.
- Commentsa. Firstly, the Decision achieves that the record-filing system will apply to transactions of merger and acquisition of domestic enterprises (excluding the foreign invested enterprises in China) and strategic investments in listed enterprises in China by foreign investors, which is the most important and positive change in the field of foreign investment in China. This change completely proves that the Chinese government is deepening the performance of national treatment of foreign-invested enterprises in China, which will become one of the fundamental basis (together with the Negative List System) of the establishment of Foreign Investment Law of China.
b. Secondly, the application of record-filing system on M&A transactions subject to the Decision will simplify the required application documents and increase the efficiency of the relevant procedure, which reflects that the management of market entry for foreign investment will be gradually changed and improved from prior approval system to the supervision during and after the foreign investment procedure.
El Mercurio - Legal: China - sobre contingencias legales
En el marco de la reciente profundización de las relaciones comerciales y acuerdos bilaterales entre China y Chile, es importante observar que aún muchas empresas chilenas desarrollan estrategias de negocio con o desde China sin comprender cabalmente las implicancias legales de las mismas.
El sistema legal chino no solo presenta particularidades formales y su complejidad y constante cambio no solo deriva de factores vinculados a una particular idiosincrasia o cultura. Solamente poniendo atención a las peculiaridades de la sociedad china y especialmente a la manera especial en que sus distintas esferas (como la política, la economía, el derecho, la ciencia, los medios) se relacionan entre sí, se puede comenzar a entender la evolución de su sistema legal.
No obstante las peculiaridades de la sociedad y del sistema legal chino, existe una tendencia generalizada en occidente a aplicar directa y automáticamente nuestros propios “criterios de normalidad” al sistema legal de ese país. Esto, la mayor parte de las veces, genera importantes malos entendidos y errores legales serios que pueden resultar en efectos negativos de largo plazo para las empresas en cuestión.
Entender cabalmente las diferencias no solo culturales sino también legales se torna ahora aún más urgente si se considera que en los últimos 24 meses ha existido un cambio en la actitud de las autoridades chinas en cuanto a la implementación y verificación de cumplimiento de normas legales por empresas extranjeras. Los abogados de Ubilla y Cía. en Shanghai —que en 2009 se transformó en la primera oficina legal chilena y latinoamericana no brasileña en iniciar operaciones en China— han podido advertir esta tendencia en relación con los más diversos aspectos legales, incluyendo temas tributarios, corporativos, laborales, relativos a propiedad intelectual y tecnología e información, entre otros.
Numerosas empresas chilenas sustentan fuertemente sus negocios en estrategias comerciales o de inversión en China. Sin embargo, muchas de esas estrategias no han sido cabalmente estudiadas desde el punto de vista de la complejidad del sistema legal chino y muchas de esas estrategias se enfrentan o caen en supuestos de incumplimiento legal en el país. Un ejemplo simple se presenta en la relaciones de agencia con intermediadores o facilitadores chinos que en muchos casos pueden dar origen a contingencias laborales, lo que a su vez puede gatillar consecuencias corporativas y tributarias. Un ejemplo más complejo se da en relación a los “joint ventures”, en los que es usual descubrir incumplimientos regulatorios respecto a los aportes de capital de las partes o incumplimientos regulatorios que implican la pérdida de derechos relevantes para el inversionista extranjero (por ejemplo, respecto de propiedad intelectual u otros). Estos y muchos otros tipos de casos son situaciones reales de alta complejidad y pueden ser evitadas de manera simple si se abordan de manera oportuna y adecuada.
Estas situaciones no solamente resultan de una sucesión de simples errores o descuidos, sino que tienen como trasfondo una comprensión insuficiente de la realidad social y legal de China, lo que muchas veces impide llevar a cabo estrategias exitosas.
En resumen, las empresas chilenas y sus asesores legales debieran evitar suponer que la “lógica internacional” aplica a las relaciones con el gigante asiático y, por lo tanto, debieran ir más allá de un entendimiento general y formal de sus estrategias de negocios con China, analizando detalladamente la manera adecuada de implementarlas para sentar las bases de un desarrollo estable y de largo plazo de las mismas.
* Jaime Ubilla Fuenzalida es abogado socio de Ubilla y Cía y director de iChinaLaw.
Fuente: El Mercurio - Legal
The EcoNote - Revista Capital: Derecho Real de Conservación facilita nuevos Bancos de Compensación
A un año de su promulgación, el Derecho Real de Conservación ha sentado las bases para el surgimiento de diversos “activos ambientales” (capital natural) que podrán ser destinados a compensar impactos de proyectos sometidos al Sistema de Evaluación de Impacto Ambiental (SEIA). En este sentido, se estima que en el corto plazo el nuevo cuerpo legal permitirá también el surgimento de los llamados “Bancos de Compensación” o “Bancos de Mitigación”, los que reducirán adicionalmente los costes de transacción tanto por facilitar el encuentro entre las partes relevantes, como por generar transparencia a través de la estandarización de las prácticas correspondientes.
Según señaló el doctor en derecho, Jaime Ubilla, abogado Socio de Ubilla y Cía., “estos Bancos de Compensación son plataformas que pueden reducir los costes de transacción tanto por facilitar el encuentro entre las partes relevantes, como por generar transparencia a través de la estandarización de las prácticas correspondientes. Cuando se habla de “bancos”, no se hace referencia a instituciones financieras tradicionales, sino a una modalidad de plataformas que facilitan el encuentro entre distintos proyectos de conservación e iniciativas que generan capital natural con aquellas que requieren de ese capital natural o medidas de compensación”.
El abogado destacó que en este nuevo contexto, “será muy importante entender, por un lado, cómo deben estructurarse legalmente estos activos y, por otro, cómo deben regularse los acuerdos relativos a las medidas de compensación. Esto es muy relevante pues solo a través de una estructuración correcta se podrá asegurar la sostenibilidad tanto de los proyectos ambientales como de los proyectos de inversión general que requerirán compensar sus impactos o aumentar su capital natural”.
El Derecho Real de Conservación establecido por la nueva Ley 20.930 en julio del año pasado pasado es una forma jurídica nueva en la que Chile es pionero: una forma que hace posible los acuerdos privados para la conservación del patrimonio ambiental. Esto marca también una nueva forma de relacionarnos con las cosas, lo que en términos sociales envuelve un cambio de paradigma porque facilita que las observaciones y valorizaciones de otras esferas de la sociedad distintas de la económica sean traducidas e internalizadas correctamente en el derecho privado. “Esto significa que el lenguaje de las comunidades, de la belleza, de la importancia ecológica de un ecosistema o de sus atributos o funciones, el lenguaje de la valorización de los espacios urbanos, etc., podrán ser considerados como algo valioso por el derecho privado y no simplemente como restricciones a lo que la economía tradicional ha considerado como valioso”, destacó Ubilla.
El nuevo “Derecho real de conservación” puede establecerse voluntariamente para conservar elementos del medio ambiente urbano o rural. A modo de ejemplo, este derecho se puede establecer respecto de componentes ambientales como el aire, agua, suelo, ruido, olores, respecto de habitats y también respecto de “intangibles” específicos como funciones o servicios eco-sistémicos (como son la generación de agua, la captura de CO2, el valor paisajístico, la función de polinización, y numerosos otros, como también elementos socio-culturales asociados al medio natural o al medio creado por el hombre).
Desde un punto de vista económico, el Derecho Real de Conservación ya facilita la asignación de recursos a aquellos proyectos, componentes o servicios eco-sistémicos que provean mayor capital natural. Según el académico, “es importante notar que por tratarse de un derecho de carácter ´activo y principal´ el derecho real de conservación -a diferencia de las servidumbres- permitirá la valorización económica creciente de los activos ambientales subyacentes. Esto facilitará no solo el surgimiento de nuevos flujos de financiamiento para los proyectos de conservación, sino que contribuirá a la sustentabilidad de largo plazo de los mismos”.
Fuente: The EcoNote - Revista Capital